我们分析了六只基金的表现：YieldMax Semiconductor Portfolio Option Income ETF (CHPY)、Dimensional International Small Cap Value ETF (DISV)、Alpha Architect International Quantitative Value ETF (IVAL)、JPMorgan International Value ETF (JIVE)、Avantis International Large Cap Value ETF (AVIV)以及VictoryShares International Value Momentum ETF (UIVM)。这些基金主要聚焦国际市场价值股，但策略各异，包括纯价值选股、动量因子结合以及期权收入增强。本文将逐一介绍各基金的基本情况，并对比其年至今（YTD）回报、资产规模、费用比率、PE比率和股息收益率等关键指标，提供客观的专业视角，帮助投资者评估潜在机会与风险。

基金简介

1. YieldMax Semiconductor Portfolio Option Income ETF (CHPY)

CHPY是一只主动管理型ETF，由YieldMax发行，于2025年4月2日推出。该基金主要投资于15至30只美国上市的半导体公司股票，同时通过复杂的期权策略（如卖出看涨期权）生成当前收入，并追求资本增值。该策略旨在平衡收入与增长，但暴露于半导体行业的周期性风险，如供应链中断或需求波动。截至8月22日，CHPY的资产规模为3690万美元，费用比率0.99%，PE比率32.52，股息收益率14.10%。其高股息得益于期权收入，但费用较高可能侵蚀净回报。该基金适合寻求高收入的投资者，但需注意科技股的波动性。

2. Dimensional International Small Cap Value ETF (DISV)

DISV由Dimensional发行，于2022年3月23日推出，是一只主动管理型ETF，专注于发达市场（美国除外）的小盘价值股。基金通过价值特征（如低估值）和市值加权方式选股，旨在捕捉小盘股的长期超额回报。该策略强调多元化，覆盖全球多个发达国家，但小盘股易受经济衰退影响。截至8月22日，DISV资产规模达34.2亿美元，费用比率0.42%，PE比率12.45，股息收益率2.51%。其较低费用和较大资产规模使其成为成本敏感型投资者的首选，适合长期持有以捕捉价值回归。

3. Alpha Architect International Quantitative Value ETF (IVAL)

IVAL由Alpha Architect发行，于2014年12月17日推出，是一只主动管理型ETF，采用等权重方式投资发达市场（美国除外）的价值股。基金使用EBIT/TEV（息税前利润/企业价值）作为核心价值筛选指标，并通过法务会计模型排除潜在财务操纵公司，强调高质量收益。该策略追求低估值机会，但等权重可能放大个股风险。截至8月22日，IVAL资产规模1.717亿美元，费用比率0.39%，PE比率11.67，股息收益率2.46%。其量化方法适合数据驱动型投资者，但需警惕新兴市场暴露带来的额外波动。

4. JPMorgan International Value ETF (JIVE)

JIVE由JPMorgan Chase发行，于2023年9月13日推出，是一只主动管理型ETF，投资于发达和新兴市场（美国除外）的价值股，兼顾ESG因素。基金经理通过基本面分析选股，聚焦低估值公司，同时考虑可持续性。该策略提供全球多元化，但新兴市场占比可能增加地缘风险。截至8月22日，JIVE资产规模5.702亿美元，费用比率0.55%，PE比率10.20，股息收益率1.84%。其ESG整合吸引注重责任投资的群体，但较低股息收益率可能不适合收入导向投资者。

5. Avantis International Large Cap Value ETF (AVIV)

AVIV由American Century Investments发行，于2021年9月28日推出，是一只主动管理型ETF，专注于发达市场（美国除外）的大盘价值股。基金强调低估值和高盈利能力比率的公司，追求指数化益处（如低换手率）的同时，通过当前价格信息优化投资决策。该策略适合追求稳定回报的投资者，但大盘股可能在牛市中落后成长股。截至8月22日，AVIV资产规模8.2717亿美元，费用比率0.25%，PE比率13.66，股息收益率2.65%。其最低费用比率使其在同行中脱颖而出，资产规模较大增强流动性。

6. VictoryShares International Value Momentum ETF (UIVM)

UIVM由Victory Capital发行，于2017年10月24日推出，是一只被动型ETF，追踪Nasdaq Victory International Value Momentum指数。该指数在发达市场（美国除外）选股，结合价值和动量因子，并根据历史波动率加权，以降低整体波动。该策略旨在捕捉价值回归和动量延续，但指数重构可能导致短期交易成本。截至8月22日，UIVM资产规模2.6799亿美元，费用比率0.35%，PE比率11.84，股息收益率4.05%。其较高股息收益率和动量整合适合中长期投资者，强调风险控制。

收益对比

2025年YTD（截至8月22日），全球股市复苏推动价值型ETF强劲反弹，但半导体和国际价值股受益不均。六只基金的表现如下：

• UIVM：+37.43%（领先者，受动量因子和价值股回暖驱动）
• DISV：+35.41%（小盘价值股在经济复苏中表现强劲）
• CHPY：+35.28%（半导体期权策略受益AI需求，但高费用略微拖累）
• JIVE：+35.25%（全球价值暴露均衡，ESG因素未显著影响回报）
• AVIV：+30.76%（大盘价值股稳定，但增长较慢）
• IVAL：+27.46%（量化价值筛选保守，落后于动量型同行）

整体而言，前四只基金回报率接近35%，显著高于IVAL和AVIV。这反映了动量因子（如UIVM和JIVE）在市场反弹中的优势，而纯价值策略（如IVAL）在波动环境中更谨慎。CHPY的半导体焦点使其在科技股上涨中脱颖而出，但其YTD回报与国际价值基金相当，显示多元化益处。需注意，所有回报包括股息再投资，但过去表现不代表未来；全球经济不确定性（如利率路径）可能逆转趋势。

从短期日内变化（8月22日）看，所有基金均上涨1.28%至2.45%，反映市场乐观情绪。但YTD图表显示，年初至3月曾出现集体回调（约-5%至-10%），随后在4月后强劲反弹，凸显价值股的周期性恢复。

其他关键指标对比

• 资产规模（AUM）：DISV最大（34.2亿美元），显示强劲投资者兴趣；CHPY最小（3690万美元），作为新基金流动性较低。较大AUM（如AVIV的8.27亿美元）通常意味着更好流动性与更低交易成本。
• 费用比率：AVIV最低（0.25%），IVAL次之（0.39%）；CHPY最高（0.99%），期权策略成本较高。低费用基金在长期持有中更具优势。
• PE比率：JIVE最低（10.20），表明更低估值暴露；CHPY最高（32.52），反映半导体成长属性。整体PE在10-13区间，符合价值型定位。
• 股息收益率：CHPY最高（14.10%），得益期权收入；UIVM次之（4.05%）；JIVE最低（1.84%）。高收益率基金适合收入投资者，但可能牺牲增长潜力。

基金	AUM (亿美元)	费用比率 (%)	PE比率	股息收益率 (%)	YTD回报 (%)
CHPY	0.369	0.99	32.52	14.10	+35.28
DISV	3.42	0.42	12.45	2.51	+35.41
IVAL	0.172	0.39	11.67	2.46	+27.46
JIVE	0.570	0.55	10.20	1.84	+35.25
AVIV	0.827	0.25	13.66	2.65	+30.76
UIVM	0.268	0.35	11.84	4.05	+37.43

客观评估与展望

这六只基金代表了国际价值投资的多样化路径：从CHPY的半导体期权增强到UIVM的价值-动量结合，各有侧重。2025年YTD，UIVM领跑得益于动量捕捉市场反弹，而IVAL的保守筛选导致落后。投资者应根据风险偏好选择：追求高收入选CHPY，低费用选AVIV，动量暴露选UIVM。总体上，这些基金受益全球经济复苏，但面临汇率风险、地缘冲突和利率不确定性。