以下内容将对比介绍七只与黄金及黄金矿业相关的交易所交易产品（ETP/ETF/ETN）：SHNY、GDXU、GLD、GDX、GDXY、GLDY 以及 YGLD。从产品结构、跟踪标的、杠杆倍数、费用水平、风险特征等方面进行阐述，帮助投资者了解各自特点与适用场景。

1. SHNY — MicroSectors Gold 3X Leveraged ETN

产品简介 SHNY（MicroSectors Gold 3X Leveraged ETN）是一款由 REX Shares（原 REX MicroSectors）发行的三倍做多黄金的 ETN，主要目的是每日实现标的 SPDR Gold Shares（GLD）价格的 3 倍正向敞口。

• 发行机构：Rafferty Asset Management（Rex Microsectors 品牌） ()

• 跟踪标的：LBMA Gold Price PM（通过持有 GLD 实现对标的金价的 3 倍杠杆敞口）

• 产品结构：ETN（债务凭证），投资者持有的是发行行对投资者的债务义务，而非实物黄金或股票；适合短期投机和日内交易，不宜长期持有，以避免杠杆重置带来的偏离。

• 上市地点：NYSE Arca（美股）

• 成立日期：2023年2月21日 ()

• 费用率：0.95%（管理费及运营费） ()

• 资产规模：约 $28.9M（截至最新数据） ()

• 流动性：成交量中等偏低，日均数万手；因规模较小，赎回与市场深度有限，需关注流动性风险。

• 杠杆机制：每日重置为 3× GLD 日内收益（若持有多日，复合效应可能导致长期收益偏离 3× 标的）

• 风险提示：

  1. 信用风险：因是 ETN，若发行行（Bank of Montreal）信用恶化，产品价值或受影响。
  2. 杠杆风险：每日重置导致波动率放大，长期持有的表现可能与 3 倍 GLD 收益严重背离；只适合日内或短期交易。
  3. 商品风险：黄金价格受美联储政策、美元指数、地缘政治等多重因素影响。

2. GDXU — MicroSectors Gold Miners 3X Leveraged ETN

产品简介 GDXU（MicroSectors Gold Miners 3X Leveraged ETN）也是由 REX Shares 发行的三倍做多 ETN，不过其标的是金矿股指数，而非直接金价。

• 发行机构：REX Shares（Rafferty Asset Management）

• 跟踪标的：S-Network MicroSectors Gold Miners Index（指数包含 GDX 与 GDXJ 的股票敞口），即综合持有大型与中小型金矿股，以市值加权计算

• 产品结构：ETN，投资者持有的是债务凭证，适合短期投机；长期持有同样因杠杆重置带来剧烈偏离。

• 上市地点：NYSE Arca（美国市场）

• 成立日期：2020年12月3日

• 费用率：0.95%

• 资产规模：约 $425.6M ；2025 年一季度规模有所下滑但仍在数亿美元级别。

• 流动性：相较 SHNY 更好，日均成交量数十万手，但仍要关注买卖价差。

• 杠杆机制：每日重置为 3× 标的指数日回报（该指数实际等权跟踪 GDX 和 GDXJ ），长期持有易偏离。

• 风险提示：

  1. 信用风险：同样为 ETN，需承担发行行风险。
  2. 杠杆风险：高波动带来巨额上涨与下跌，有出现 100% 亏损的可能，通常不建议超过一天持有。
  3. 标的风险：金矿股除受金价影响外，还受矿业开采成本、公司运营及全球金属需求等因素影响。

3. GLD — SPDR Gold Shares

产品简介 GLD（SPDR Gold Shares）是全球首批、规模最大的实物黄金挂钩 ETF，由 State Street Global Advisors 发起。GLD 持有实物黄金，以金条形式存放在伦敦的金库，投资者通过持有其份额间接获得黄金敞口。

• 发行机构：State Street Global Advisors

• 产品结构：Grantor Trust（信托结构），不分配股息（因持有实物黄金，不产生现金分红），每日 NAV 与现货金价几乎一致（有微小跟踪误差）。

• 上市地点：NYSE Arca

• 成立日期：2004年11月18日

• 资产规模：约 $84B（截至 2025年3月）

• 费用率：0.40%

• 流动性：极佳，日均成交量超 600 万股，市场深度大、买卖价差极窄。

• 投资目标：反映现货金价（LBMA Gold Price PM）的表现，除去基金自身运营成本。

• 风险提示：

  1. 价格波动：黄金价格受美元走势、利率政策、通胀预期、地缘政治等影响剧烈。
  2. 跟踪误差：日内或因流动性和机构套利成本等出现微小偏离。

4. GDX — VanEck Gold Miners ETF

产品简介 GDX（VanEck Gold Miners ETF）是一只市值加权的黄金矿业股票 ETF，由 VanEck 发行，主要投资于全球大型金矿公司股票，乃黄金市场中的“矿业敞口”代表。

• 发行机构：VanEck

• 产品结构：ETF，跟踪 NYSE Arca Gold Miners Index（GDMNTR），该指数囊括 55–65 只在美加、澳洲等地上市的大型金矿公司。

• 上市地点：NYSE Arca

• 成立日期：2006年5月16日

• 资产规模：约 $15B （截至 2025年3月19日）

• 费用率：0.51%

• 流动性：极佳，日均成交量上千万股，买卖价差极窄。

• 投资目标：紧密跟踪金矿公司整体运营表现，并间接受益于金价上涨；同时相较于持有实物金有更高杠杆效应（矿业股收入与金价通常呈扩大化关系）。

• 分红情况：按年度向持有人分配现金红利，2024 年末的年度分配约 $0.4025/股

• 风险提示：

  1. 矿业运营风险：金矿股除受金价影响外，还受企业运营成本、矿山开采条件与监管风险影响。
  2. 金融市场风险：矿业股属于大宗商品相关行业，整体波动性较大，长期可能出现大幅回调。
  3. 分散性：虽然持有多家公司，但集中度较高，前 10 大持仓超过 65% 的资产，个股风险依然不可忽视。

5. GDXY — YieldMax Gold Miners Option Income Strategy ETF

产品简介 GDXY（YieldMax Gold Miners Option Income Strategy ETF）是一只主动管理型 ETF，通过“合成覆盖看涨期权”策略（synthetic covered call），在持有部分 GDX 等价敞口的同时卖出看涨期权，以实现稳定的月度收入分配。

• 发行机构：Tidal Investments LLC（通过 YieldMax 品牌）

• 跟踪标的：并不直接持有 GDX；通过买入 GDX 认购期权并卖出 GDX 看跌期权，以期实现合成多头，并进一步卖出 GDX 看涨期权获取期权费收入，期权头寸通过短期美债现金做抵押。

• 产品结构：ETF，主动管理，投资组合中包括短期美债、现金等流动性工具，以及交易所买卖 GDX 的期权组合。

• 上市地点：NYSE Arca

• 成立日期：2024年5月20日

• 费用率：0.99%

• 资产规模：约 $56M

• 分配频率：月度分配，截至 2024年7月，单月分红约 $0.7959/股，年化分配率约 40%

• 流动性：成交量有限，日均不到 10 万份额；需关注流动性风险与买卖价差。

• 主要策略：

  1. 合成多头：买入 GDX 认购期权并卖出相同行权价的 GDX 看跌期权，获得 GDX 多头风险敞口。
  2. 覆盖看涨：持有合成多头的同时，卖出短期期权（看涨），获取期权费以提高分配收益。
  3. 抵押品管理：持有短期美债或类似工具作为期权卖方保证金，以维持对 GDX 大幅波动的抵御能力。

• 风险提示：

  1. 期权策略复杂性：普通投资者需理解合成覆盖看涨策略的风险，包含潜在无限下跌风险与收益上限限制。
  2. 相关性风险：若金矿股（GDX）大幅上涨，看涨卖出期权限制收益；若 GDX 大幅下跌，合成多头会遭受亏损。
  3. 流动性风险：期权头寸可能需要频繁滚动，交易成本与流动性影响回报。

6. GLDY — Defiance Gold Enhanced Options Income ETF

产品简介 GLDY（Defiance Gold Enhanced Options Income ETF）是一只主动管理型 ETF，成立于 2025年4月1日，主要通过持有 GLD ETF 的股权敞口并卖出看跌期权（或看涨期权）实现期权费收入，从而提供月度分配。

• 发行机构：Toroso Investments Topco LLC（Defiance 品牌）

• 跟踪标的：不固定跟踪任何指数，主要持有 GLD 相关敞口并搭配卖出期权构建收益策略；短期购入 GLD 以实现期权组合。

• 产品结构：开放式 ETF，主动管理，月度分配。

• 上市地点：NASDAQ（美股）

• 成立日期：2025年4月1日

• 费用率：0.99%

• 资产规模：约 $1M （成立初期规模较小）

• 分配频率：月度，分配率数据尚在积累阶段；因产品刚上市，更多表现等待后续检验。

• 流动性：极低，日均成交几万股，欣喜市场深度有限，短期买卖需注意价差。

• 主要策略：

  1. 覆盖期权：与 GDXY 类似，但标的为实物黄金 ETF（GLD），卖出看跌期权获得时间价值。
  2. 期权组合滚动：根据短期市场波动调整期权头寸，目标为稳定月度收入。
  3. 流动性管理：因资产规模有限，管理费用相对偏高。

• 风险提示：

  1. 期权策略风险：若金价剧烈下跌，卖出看跌期权将导致实际亏损。
  2. 流动性与折溢价风险：规模较小，交易折溢价波动大。
  3. 抗波动能力：策略尚在验证期，短期表现不代表长期。

7. YGLD — Simplify Gold Strategy PLUS Income ETF

产品简介 YGLD（Simplify Gold Strategy PLUS Income ETF）是一只于 2024年12月2日成立的主动管理型 ETF，通过期货与期权组合策略，以获取对黄金 1.5 倍敞口的同时追求股息收入。

• 发行机构：Simplify US （由 Simplify Investments 推出）

• 跟踪标的：不跟踪特定指数，主要策略为：

  1. 黄金期货策略：投资于前月黄金期货合约，目标达到 150% 暴露于黄金现货价格；季度重平衡。
  2. 期权组合覆盖：在其他资产（股指、债券、商品）上进行跨式或牛熊价差交易（短期期权组合），以赚取时间价值，辅助分配收入。
  3. 资金管理：持有美国国债、现金等作为期权保证金。

• 产品结构：主动管理型 ETF，季度重平衡期货敞口，月度或季度分配（当前为季度分配）。

• 上市地点：NYSE American（美国）

• 成立日期：2024年12月2日

• 费用率：0.50%

• 资产规模：约 $18.4M （截至 2025年3月18日）

• 分配频率：季度分配，30 天收益率约 2.44%（截至 2025年2月28日）。

• 风险提示：

  1. 杠杆风险：通过期货实现 1.5× 黄金暴露，黄金价格剧烈波动时，收益与亏损均被放大。
  2. 期权策略风险：期权覆盖策略可能在市场大幅反弹时限制收益，在剧烈下跌时又无法完全对冲风险。
  3. 流动性成本：期货与期权需反复滚动，交易成本与市场摩擦费用可能影响回报。

四、产品对比与适用场景

产品	类型	跟踪标的	杠杆/策略	费用率	资产规模	分配方式	适用投资者	主要风险
SHNY	ETN	GLD（LBMA 黄金现货）	3× 日内 GLD	0.95%	$28.9M	无分配	短期日内投机者	信用风险、杠杆风险、波动放大
GDXU	ETN	S-Network 金矿股指数	3× 日内 金矿股	0.95%	$425.6M	无分配	短期日内投机者	信用风险、矿业公司经营风险、杠杆风险
GLD	ETF	LBMA 黄金现货	1× 实物持有	0.40%	$84B	无分配	长期避险、对冲通胀、配置实物金	金价波动、跟踪误差
GDX	ETF	NYSE Arca 金矿股指数	1× 金矿股	0.51%	$15B	年度分红	看好金矿行业、寻求对金价杠杆敞口	矿业公司经营风险、股市波动
GDXY	ETF	合成 GDX + 期权	覆盖看涨 (Synthetic Covered Call)	0.99%	$56M	月度分配	追求金矿股可观分红收益、愿意承担有限上涨	期权策略复杂、上行受限、杠杆风险
GLDY	ETF	GLD + 期权	覆盖期权策略	0.99%	$1M	月度分配	希望持有实物金敞口并收取期权费	流动性风险大、期权组合风险、规模小
YGLD	ETF	金期货 & 期权	1.5× 黄金期货 + 多标的期权组合	0.50%	$18.4M	季度分配	希望在波动中获取期货杠杆收益及期权收入	期货/期权复杂、杠杆放大、滚动成本

1. 杠杆与方向

   • 无杠杆实物黄金：GLD 为最基础的 1× 黄金 ETF，适合避险、对冲通胀与补充黄金配置。
   • 金矿股敞口

【未完待续，点击下方/Continue Read more, please click the Read More button】

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