亲爱的小朋友们，今天老师要给大家讲一个有趣的买卖游戏，这个游戏叫做【期权】。你们可以想象，这就像我们去买贴纸、玩交换卡的游戏。我们用“QQQ”这个可爱的名字，代表一个神奇的宝箱，里面装着很多好东西。期权就像一个魔法优惠券，它可以在特定的时间内以一个固定的价格买进或卖出QQQ。

不过，游戏里还有一种更有趣的玩法——【垂直价差】。这其实是把两个魔法优惠券放在一起，一个买进，一个卖出，他们的价格不一样但是时间相同，所以我们叫它“垂直”哦。

二、期权的基本概念（简单来说）

在讲垂直价差前，我们先认识两个小伙伴：

• 看涨期权（Call Option）：就像一个可以让你在未来以约定价格买进QQQ的优惠券。

• 看跌期权（Put Option）：则像一个可以让你在未来以约定价格卖出QQQ的优惠券。

每张优惠券上都有一个价格，我们叫它【行权价】。而这些优惠券到一定时间之后就会失效，就像优惠券过期一样。了解了这些，就能帮助我们理解下面的垂直价差策略啦！

三、什么是垂直价差？

简单来说，垂直价差就是同时使用两张不同价格的期权优惠券，但它们到期时间是一样的。这样做有两个好处：

1. 降低成本：卖出一张优惠券可以用来抵消买进另一张的费用。

2. 控制风险：通过设定两个行权价，我们知道自己最多能赚多少，也最多会亏多少。

在垂直价差里，我们主要有下面四种策略，下面我们一个一个来认识它们！

四、常见的垂直价差策略

1. 看涨多头垂直价差策略（Bull Call Spread）

策略简介：

• 如何操作：

  • 买入一张较低行权价的看涨期权（小朋友买进魔法券）。

  • 同时卖出一张较高行权价的看涨期权（小朋友把另一张魔法券送给朋友换取一些钱）。

• 目的：当QQQ的价格适度上涨时，能赚到差价利润，风险也有控制。

举例说明：

假设QQQ当前价格是100元，小朋友买入行权价为100的看涨期权，同时卖出行权价为110的看涨期权。如果到期时QQQ价格涨到105元：

• 买进的看涨期权赚了一些钱；

• 卖出的期权则不需要赔很多钱，因为它还没有完全“冒出水面”。

收益与风险图：

可以把这一策略画成一座温和的小山：

• 山顶处就是最多能赚的钱，而山脚处就是有限亏损的范围。

2. 看跌多头垂直价差策略（Bear Put Spread）

策略简介：

• 如何操作：

  • 买入一张较高行权价的看跌期权（小朋友买入一个反方向的魔法券）。

  • 同时卖出一张较低行权价的看跌期权（小朋友卖出同样类型的优惠券赚取一部分钱）。

• 目的：当QQQ的价格下降时，通过差价实现盈利，同时亏损也不会太大。

举例说明：

假设QQQ当前价格是100元，小朋友买入行权价为100的看跌期权，同时卖出行权价为90的看跌期权。如果到期时QQQ价格跌到95元：

• 买入的看跌期权开始盈利；

• 卖出的看跌期权虽然也会亏损，但亏损幅度被部分抵消了。

收益与风险图：

这一策略就像一个缓缓下坡的小路：

• 小朋友知道不会亏太多，也不会赚到太多，但能享受适中的回报。

---

3. 看涨空头垂直价差策略（Bear Call Spread）

策略简介：

• 如何操作：

  • 卖出较低行权价的看涨期权（小朋友先卖出一个魔法券赚取钱）。

  • 同时买入较高行权价的看涨期权（为了防止亏损太多而做个保护）。

• 目的：当你预期QQQ不会大幅上涨时，这个策略可以获得一定的固定收益。

举例说明：

假设QQQ当前价格是100元，小朋友卖出行权价为105的看涨期权，同时买入行权价为110的看涨期权。如果到期时QQQ价格保持在103元左右：

• 卖出的期权赚取了权利金；

• 买入的期权虽然花了一些钱，但整体实现的是赚取固定收益的效果。

收益与风险图：

这一策略的图形像一个小小的波浪：

• 如果QQQ价格超出预期，亏损也是有限的哦！

4. 看跌空头垂直价差策略（Bull Put Spread）

策略简介：

• 如何操作：

  • 卖出较高行权价的看跌期权（小朋友卖出优惠券，赚取权利金）。

  • 同时买入较低行权价的看跌期权（作为保护，防止亏损扩大）。

• 目的：当预计QQQ价格不会大幅下跌时，可以通过赚取权利金获得收益，同时风险受限。

举例说明：

假设QQQ当前价格是100元，小朋友卖出行权价为95的看跌期权，同时买入行权价为90的看跌期权。如果到期时QQQ保持在98元：

• 卖出的期权权利金成为收益来源；

• 买入的期权保障了风险，使得亏损不会太多。

收益与风险图：

这一策略的图形像一段平缓的阶梯：

• 整体来说，收益平稳，风险可控，是一种温和的策略。

五、策略对比图表

为了更好地对比这四种垂直价差策略，小朋友们可以看看下面的对比表：

图表说明：

• 最大收益和最大亏损都是在策略设定时就能明确知道的，不会因为市场大幅波动而超出范围，就像我们规定的游戏规则一样。

• 每一种策略都有它适合的市场预期，大家可以根据自己的判断选择合适的策略哦！

六、用QQQ做期权举例

假如QQQ是一只活泼的小熊，平常价格100元。我们使用不同的策略做交易，来看看小熊们一天里的故事：

1. 看涨多头垂直价差（Bull Call Spread）
   如果小熊QQQ今天吃了好多蜂蜜，价格慢慢长高到105元，那我们买入的魔法券就会发挥作用，获得一点甜甜的利润。但是如果小熊价格涨得太多（超过110元），虽然我们赚不到更多的钱，但也不担心亏太多。

2. 看跌多头垂直价差（Bear Put Spread）
   如果小熊QQQ因为下雨，心情不好，价格掉到95元，我们买入的看跌券就开始保护我们，赚取一些糖果奖励，而同时卖出去的看跌券帮助减少成本。

3. 看涨空头垂直价差（Bear Call Spread）
   如果大家觉得小熊QQQ不会太兴奋，不会大幅上涨，我们可以先卖出看涨券，赚取少许糖果。即使万一小熊突然跳起来，也有我们买入的高行权价看涨券做保护。

4. 看跌空头垂直价差（Bull Put Spread）
   当大家认为小熊QQQ不会像下雨天那样大幅下跌时，我们则可以卖出看跌券赚取糖果奖励，同时买入看跌券当作保护伞，这样万一小熊真遇到糟糕天气，我们也能安全度过。

七、总结

通过今天的故事，我们学会了四种垂直价差期权策略：

• 看涨多头垂直价差：适合预期适度上涨，用买入低价看涨和卖出高价看涨组合；

• 看跌多头垂直价差：适合预期适度下跌，用买入高价看跌和卖出低价看跌组合；

• 看涨空头垂直价差：适合市场不大上涨，先卖后买看涨期权；

• 看跌空头垂直价差：适合市场不大下跌，先卖后买看跌期权。

每一种策略都有固定的收益和风险，就像我们在游戏中有明确的规则。虽然这些策略听起来有点复杂，但只要记住：

• 买一个，卖一个，两个优惠券要搭配好；

• 每次都在玩一个“价格的跳跳床”，上限和下限都是固定的。

通过以上这些比方和图表，希望小朋友们能够对垂直价差有个初步认识。虽然期权和投资对幼儿园的小朋友来说还有点难，但今天的故事为你们打开了一扇了解金融世界的小窗户。长大后再慢慢探索，也会发现这个世界充满了无数奇妙的数学和游戏！

附：小贴士与图示

为了让大家更直观，下面再附上一张简单的图表说明不同策略的收益范围和风险控制（家长们可以帮助小朋友画图哦）：

1. 收益图示说明

   • 看涨多头：图形上呈现一个小坡形，收益从开始慢慢上升，到达一个平稳的最高点。

   • 看跌多头：图形下跌时出现弧线，越跌收益越高，但亏损有限。

   • 看涨空头：如同一个小水波，初始位置有一个峰值（赚取权利金），之后跌落到固定亏损位置。

   • 看跌空头：表现为一个平台，高处是赚取的钱，低处是保护止损的价位。

2. 风险对比图

   • 用不同颜色标记：绿色代表盈利区域，红色代表亏损区域，这样小朋友就能一眼看出哪种策略风险比较低，哪种收益比较稳定。

总之，这份图文并茂的教程希望让小朋友们在玩耍中了解到垂直价差期权这种金融工具，感受到数字和图形背后的趣味。金融世界其实也可以像玩具一样有很多巧妙的设计，关键是懂得如何组合和分散风险。祝大家在未来的学习和游戏中都能掌握更多知识！